2026年開年，又見券商擬大手筆增資子公司。

　　1月6日，廣發(fā)證券發(fā)布公告，擬通過“配售H股+發(fā)行可轉債”的組合方式募集約61.1億港元，所得款項凈額將全部用于向境外子公司增資，以支持國際業(yè)務發(fā)展。

　　值得注意的是，2025年1月，廣發(fā)證券曾向廣發(fā)控股（香港）增資21.37億港元，彼時增資后其香港子公司實繳資本達到107.37億港元。

　　若本次募資順利，廣發(fā)證券向境外子公司這兩次增資金額有望超過80億港元。

　　廣發(fā)證券此次向境外子公司增資，背后或是中資券商“搶占”香港市場發(fā)展機遇的體現。據時代周報記者不完全統(tǒng)計，2025年至今，除廣發(fā)證券外，還有招商證券、山西證券、中信建投等至少5家上市券商發(fā)布對香港子公司的增資計劃，擬增資和已完成的增資總額近200億港元，創(chuàng)近年新高。

　　2025年，香港IPO市場迎來全面復蘇，全年新股募資總額超過2800億港元。在此背景下，中資券商的境外業(yè)務也實現爆發(fā)。2025年上半年，多家頭部券商的境外子公司均實現凈利潤大幅增長，如國信證券（香港）增長超過1300%，廣發(fā)控股（香港）增長超過200%。

　　針對此次增資事宜，時代周報記者以投資者身份致電廣發(fā)證券，相關人士表示，各家券商在過去幾年對國際化業(yè)務都非常重視，公司也希望提高國際化業(yè)務的營收占比。該人士還稱，公司收購惠理集團后，也想借此機會整合境外的客戶資產及資源，打通境內外一體化的財富管理和資產業(yè)務。

　　廣發(fā)控股（香港）去年上半年凈利增超200%

　　根據公告，廣發(fā)證券擬按每股18.15港元的價格配售2.19億股新H股，預計募資凈額約39.59億港元；同時發(fā)行本金總額21.5億港元的零息可轉換債券，初始轉換價為每股19.82港元。兩項募資合計約61.1億港元。

　　此次配售價18.15港元較最后交易日收市價折讓約5%，可轉換債券的轉換溢價則約為10.6%。

　　上述廣發(fā)證券相關人士向時代周報記者表示，61億港元的募資數額，相較于同行過往的融資規(guī)模，這筆錢也不算特別多。對于具體的業(yè)務投向，其表示，目前資金具體投向尚未確定。

　　從條款設計看，此次“股權+債權”的混合融資模式頗具考量。配售股份占現有H股股本的12.87%，若可轉債全部轉股，將新增約1.08億股H股。兩種工具結合，既引入了長期股權投資者，又給予債券持有人靈活轉換的選擇權，降低了即期攤薄壓力。

　　對于廣發(fā)證券本次募資的形式，南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝向時代周報記者分析稱，廣發(fā)證券此次以“配售H股+可轉債”的組合拳融資超60億港元，再注入香港子公司，核心考量有三個方面。一是優(yōu)化集團資本管理，通過境外市場進行股權和債務融資，直接獲取港元資本，避免了消耗母公司寶貴的境內人民幣資本，也規(guī)避了資金跨境調撥的復雜程序，實現了“資本直通”；二是抓住有利的市場窗口進行低成本融資，特別是零息可轉債的發(fā)行，在存續(xù)期內無需支付利息，極大地降低了融資成本，鎖定了長期廉價資金，為拓展高資本消耗的國際業(yè)務備足“彈藥”；三是向國際投資者清晰傳遞戰(zhàn)略信號，彰顯了公司堅定不移推進國際化的決心，有助于提升國際品牌形象和影響力。

　　時代周報記者注意到，廣發(fā)證券的香港子公司廣發(fā)控股（香港）近年業(yè)績實現顯著增長。

　　數據顯示，2025年上半年，廣發(fā)控股（香港）實現營業(yè)收入8.55億元，同比增長83.58%；凈利潤5.15億元，同比大增214.06%。2024年全年，莊閑和游戲廣發(fā)控股（香港）實現凈利潤7.36億元，成功扭轉此前虧損局面。

　　對于子公司業(yè)績增長的原因，上述廣發(fā)證券相關人士向時代周報記者表示，整個港股市場，包括恒生指數、IPO和再融資，過去一年都有明顯增長。得益于整個市場環(huán)境，在一、二級市場，各家券商都會有同比、環(huán)比更好的收入。

　　從收入結構看，廣發(fā)控股（香港）的業(yè)務涵蓋經紀、投行、資產管理等業(yè)務。2025年上半年，在港股IPO和再融資火熱的背景下，其投行業(yè)務收入貢獻顯著提升。

　　根據廣發(fā)證券2025年半年報，報告期內，公司完成11單境外股權融資項目，均為港股IPO項目，發(fā)行規(guī)模427.73億港元。按IPO和再融資項目發(fā)行總規(guī)模在所有承銷商平均分配的口徑計算，在香港市場股權融資業(yè)務排名中資券商第4。

　　此外，上述廣發(fā)證券相關人士還表示，公司收購香港惠理集團后，也想借此機會整合境外的客戶資產及資源，打通境內外一體化的財富管理和資產業(yè)務。

　　惠理集團是香港老牌資產管理公司，2024年初，廣發(fā)控股（香港）以不低于10億元對價完成對惠理集團部分股權的收購，持股比例20.04%。此后，惠理集團成為其財富管理業(yè)務的重要載體。2025年上半年，惠理集團實現傭金及手續(xù)費收入153萬元。

　　中資券商掀起海外增資潮

　　2025年至今，中資券商對香港子公司的增資已形成明顯趨勢。

　　據時代周報記者不完全統(tǒng)計，2025年以來，已有廣發(fā)證券、招商證券、中信建投、山西證券、東興證券至少5家上市券商披露對香港子公司的增資計劃，合計擬增資金額近200億港元。

　　從增資方式看，一般是由母公司直接注資，像廣發(fā)證券先進行公開市場融資后再注資的案例不多。例如，2025年12月，招商證券公告，擬向招商證券（香港）有限公司增資規(guī)模不超過40億港元；10月，山西證券公告，擬向山證國際金控增資至20億港元；8月，中信建投披露，擬對子公司中信建投國際增資15億港元。

　　對于增資子公司的進展，時代周報記者以投資者身份致電招商證券，相關人士表示以公告為準。

　　與此同時，中小券商也積極布局海外業(yè)務，試圖抓住火熱的香港市場帶來的發(fā)展機遇。如，第一創(chuàng)業(yè)擬出資不超過5億港元在香港設立持牌子公司，西部證券也宣布擬出資等值10億元人民幣設立香港子公司。

　　中資券商增資子公司背后，國際業(yè)務對母公司的貢獻呈現普遍上升趨勢。

　　如2025年上半年，中信證券國際實現凈利潤3.9億美元，同比增長66%；中金國際實現凈利潤26.34億港元，同比增長約169%；華泰國際實現凈利潤為11.45億港元，占母公司華泰證券當期凈利潤的13.83%。

　　隨著增資潮涌現，香港證券市場的競爭日趨白熱化。如何構建差異化優(yōu)勢，成為各家券商面臨的挑戰(zhàn)。

　　田利輝向時代周報記者分析稱，2025年以來的券商增資潮，標志著中資券商的國際化戰(zhàn)略步入“深水區(qū)”，是一場圍繞未來核心競爭力的系統(tǒng)性爭奪。其背后的機遇深刻而具體：首先，是服務中資企業(yè)出海與全球產業(yè)重組的巨大需求。企業(yè)跨境融資、并購、風險管理等需求激增，要求券商提供覆蓋全球的綜合金融服務。其次，是爭奪高附加值的業(yè)務藍海。國際業(yè)務，尤其是海外投行、財富管理和衍生品業(yè)務，毛利率顯著高于部分境內傳統(tǒng)業(yè)務，正成為驅動業(yè)績增長的新引擎。最后，是響應監(jiān)管層建設一流投行的號召，構建雙向開放的金融服務能力。

　　“在全球財富再配置的背景下，誰能率先建成連接中國與世界的‘金融橋梁’，誰就能在未來的行業(yè)格局中占據主導。”田利輝稱。